十二
9
2019

本周展望:英国大选、贸易谈判和央行会议

本周金融市场料走势震荡,若干重大事件可能决定在可预见的未来市场走向。

保守党能否在大选中稳操胜券......

十二
2
2019

本周热点展望

今年迎来最后一个月,市场人气向好。周一,亚洲股市全线上扬,10年期美国国债收益率回升至1.8%上方,日元兑美元小幅回落。

十一
27
2019

美国股市创新高 亚洲资产涨跌互见

亚洲股市和货币涨跌互见。美国股市周二创出新高,美国总统特朗普表示与中国签订贸易协议的工作已经进入“最后阵痛”阶段。金价受阻于1460美元一带,美元/日元突破109.0日元心理关口, 10年期美国国债收益率保持1.70-1.80区间内,波动于100日移动均线附近。风险资产的上涨势头可能会逐渐减弱,因为投资者需要看到中美贸易谈判的明显进展迹象,而不仅仅是双方可能休战的一些零星积极消息。
 
12月15日现在成了这场旷日持久的贸易摩擦的关键节点,投资者仍在猜测中美能否在此之前签署协议。美国此前计划于12月15日对价值1600亿美元中国商品加征关税。我们注意到,很多经济学家认为此举对美国经济的伤害将......
十一
18
2019

贸易相关消息仍是市场主要驱动力

美国股市上周升至新的纪录高位,道琼斯指数首次突破28,000点大关。对中美即将达成“第一阶段”贸易协议的预期仍是股市的主要驱动力。疲软经济数据、特朗普弹劾案听证会、香港暴乱和中东局势对投资决策的影响居于次席。
 
尽管没有关于贸易协议内容或何时何地签署的新信息传出,但美国和中国官员的乐观言论仍在推动股市走高。白宫经济顾问拉里·库德洛上星期四晚间表示“与中国针对第一阶段贸易协议的谈判已“进入最后阶段”。据新华社报道,上周六中国国务院副总理刘鹤应约与美国财政部长姆努钦、贸易代表莱特希泽通电话,双方进行了建设性的讨论。
 
十一
15
2019

亚洲市场走高 中美贸易乐观情绪重燃

白宫经济顾问拉里·库德洛称美国和中国“接近”达成贸易协议,多数亚洲股市和货币走高,前夜标普500指数再创收盘纪录新高。近日投资者风险偏好有所下滑,但避险资产涨势看上去暂时受限。金价受阻于1475美元,10年期美国国债收益率自1.80%关口反弹,美元/日元一度跌至108.24日元,但之后有所回升。
 
投资者翘首等待“第一阶段”贸易协议的更多消息,与此同时美国、欧洲和亚洲最新发布的一轮经济数据不尽如人意。这些黯淡的数据再次提醒市场,中美达成贸易协议对全球经济前景的重要性;该协议对于全球经济复苏的希望至关重要。投资者的耐心是有限度的,最近几天市场风险偏好已经开始减......
十一
4
2019

标普500指数再创纪录新高 但美元下跌

美国股市上周五创下历史新高,标普500指数收于3066.9点,数据显示美国上月新增非农就业人数12.8万, 9月份读数向上修正后为18万。
 
美国贸易代表莱特希泽和财政部长努钦发表声明称将与中国国务院副总理刘鹤就第一阶段美中贸易协议进行建设性会谈,这也提振了市场人气。
 
美股本周能否创出新高取决于美中双方是否宣布签署协议的地点和时间。美国和中国即将公布的数据料将显示贸易摩擦给两国经济造成的不利影响。美国将于周二公布9月份贸易数据,中国将于周五公布10月份贸易数据。这些数据可能决定谁将在下一轮贸易谈判中占据上风。
 
股市走强之际,美......

31
2019

美股创纪录新高 美联储转向“评估合适利率路径”

美联储昨日宣布年内第三次降息,美联储主席鲍威尔表示他相信“货币政策处于良好位置”。市场对该政策声明的最初反应是认为对股市不利,并为美元提供了一些支持。这是因为美联储在声明中删掉了“采取适当措施维持经济扩张”,代之以“委员会考虑联邦基金利率目标范围的未来路径之际将继续关注最新信息对经济前景的影响。”上述调整表明,FOMC已经兑现了其对货币周期中调整(或“保险式降息”)的承诺,现在按下“暂停键”
 
不过,鲍威尔并没有完全排除未来进一步放松货币政策的可能性并表示美联储只会在通货膨胀显著持续上升的情况下才会考虑加息。鉴于在可预......

28
2019

本周展望:关注美联储会议

在美联储2019年两次降息之后,所有资产类别的投资者都在等待周三结束的为期两天的FOMC会议的利率决定。
 
9月份的会议纪要显示,美联储内部分歧很大。根据点阵图,5位成员同意同意降息25个基点,但希望停止进一步宽松。7位成员同意降息且希望2019年再降息一次。另有5位成员反对降息决定。
 
尽管存在这些分歧意见,但市场人士似乎认为美联储周三将宣布再次降息。芝加哥商品交易所(CME)的美联储观察工具(Fedwatch Tool)显示,市场预计美联储周三降息25个基点的概率为93.5%,12月再次降息的可能性为22%。
 
鉴于最近美国经济数据恶化,我们认同市场的预期......

24
2019

标普500指数逼近纪录高点 投资者关注欧洲局势

亚洲股市小幅走高,标普500指数周三收于3000点心理位上方。卡特彼勒和德州仪器等公司财报业绩不尽如人意,但美股上扬,标普500指数离纪录最高水平不到1%。这两家公司被视为受到贸易摩擦影响的代表,不过目前为止,已公布财报的公司逾80%盈利超过预期。如果这一比例在第三季度财报季余下时间里继续保持下去,同时美中贸易谈判方面有更好的发展,那么美国股指很有可能突破7月份的创纪录高点。
 
德拉吉卸任在即
 
在执掌欧洲央行 8年后,德拉吉即将结束自己的行长任期;在任期内,他在拯救欧元区方面发挥了重要作用。尽管他的低息信贷时代确实取得了一些成功,但确保物价稳定的使命并......

21
2019

英镑自五个月高点回落 脱欧最终结果仍不明朗

英国下议院上周六决定延后对新脱欧协议进行表决,外汇市场和英镑今日的开盘表现引人瞩目。市场对脱欧协议表决推迟的最初反应拖累英镑/美元小幅下跌至1.29美元附近。英镑多头因议会未能通过约翰逊的协议而感到失望,不过,市场对新版脱欧协议可能在本周获得通过仍有很高的期望。英镑跌幅不大的另一个原因是,在约翰逊向欧盟申请延期脱欧后,英国无协议脱欧的风险进一步下降。
 
本周,英镑可能再度呈现震荡走势。过去7个交易日,英镑汇率已经消化了大部分利好消息,自10月份的低点飙升近800点。现在离10月31日的最后脱欧期限只剩10天,如果当前的协议不能获得英国议会通过,欧盟将需要同意延期。虽然欧盟领导人希......

17
2019

市场状况喜忧参半 美国经济数据令人失望

金融市场可能以震荡走势结束本周交易。周二,美国银行业绩向好提振了主要股指,但经济数据疲软令投资者质疑股市涨势能否持续。有关英国脱欧方面的消息喜忧参半,尽管与一周前相比,看上去达成协议的可能性更大了。
 
美国消费者在减少支出
 
过去几个月,美国制造业和企业支出一直显示出疲软迹象。然而,投资者仍然乐观地认为,美国消费者支出(经济增长的最大推动力)依然良好。周三公布的数据表明情况已经发生了变化。数据显示,美国零售销售出现7个月来首次下滑,这表明美国经济增长引擎的关键组成部分可能出现了一些裂缝。9月份零售额下降0.3%,8月份读数向上修正后增长0.6%。虽......

15
2019

中美贸易休战后市场情绪依然谨慎

亚洲股市和货币涨跌互见,中美贸易休战后市场的反弹势头正在失去动力。中美经贸磋商在多个领域取得“实质性进展”,美国总统特朗普称双方将很快完成并签署第一阶段协议,投资者在考虑下一步行动。
 
解决世界上两个最大经济体之间的利益冲突是一项艰巨的任务;事实证明这是漫长和复杂的任务。目前,金价正向1500美元回升,10年期美国国债收益率已跌至1.70心理位下方,投资者似乎在准备应对美中贸易关系从休战又发展到再度关系紧张的风险。
 
中美贸易协议乐观情绪消退,布伦特油价下滑
 
布伦特原油价格保持在60美元上方昙花一现,本周以来布......

11
2019

亚洲股市、货币上扬,投资者憧憬中美贸易谈判取得积极成果

随着投资者对中美本周五达成贸易协议越来越乐观,亚洲股市和汇市上涨。市场风险偏好显著上升,避险资产受挫,金价跌破1500美元,10年期美国国债收益率突破1.65%,美元/日元自10月1日以来首次突破108日元心理位。
 
自5月份以来,中美贸易相关消息不断引发市场震荡,如今投资者已准备好庆祝任何形式的中美贸易协议,即便是有限的贸易协议。如果今日晚些时候双方宣布达成协议,市场气氛的热烈程度将取决于实际协议的内容。投资者迫切需要的是一种实实在在的提振,而不是传言猜测,正式的协议有望在2019年余下时间支撑市场风险偏好。不过,投资者也深知,如果双方不取消去年以来加征的关税,即使中美达成协议,也不......

26
2019

特朗普遭弹劾调查对市场影响不大

美国众议院议长佩洛西周二宣布对美国总统特朗普正式启动弹劾调查,这令投资者感到意外。该消息导致美国股市小幅下挫,标普500指数当日收盘下跌0.84%。不过,周三特朗普讲话暗示美中贸易协议有望很快达成,股市多头重新掌控局面。市场对特朗普表态的反应表明,贸易问题仍然是影响资产价格最重大的因素,虽然我们不能完全排除弹劾程序的影响,但这对推动市场的作用力较小。
 
在白宫公布了特朗普与乌克兰总统泽连斯基的通话记录后,市场认为除非有更多证据表明他违反了法律,否则参议院将不会予以理会。目前来看,弹劾的机率非常低。
 
美国国内的政治乱局可能促使特朗普与中国达成贸......

23
2019

贸易关系和中东局势的发展对投资者决策至关重要

投资者很难评估当前的经济和金融环境,因此也很难管理自己的投资组合。尽管央行放松货币政策(尤其是欧洲央行和美联储)提振了市场风险偏好,但仍有两大问题悬而未决,即贸易争端和中东紧张局势不断加剧。
 
上周五,美国三大股指均收跌,以科技股为主的纳斯达克综合指数领跌,下跌0.8%。投资者仍不确信中美贸易协议会很快达成,风险资产进一步涨势受限。达成协议的时间越长,贸易摩擦对经济的不利影响就越大。这可能会导致投资者更多地转向价值型股票,而不是成长型股票。
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本周将有一系列重要数据公布,这有助于投资者评估当前的基本面状况。欧洲方面,德国和法国的PMI初......

20
2019

英镑飙升至两个月高点 市场对容克言论或解读过度

英镑兑美元升破1.25美元重要心理位,达到两个月最高点,人们寄希望于英国脱欧协议能够在10月31日的最后期限前达成。据报道,欧盟委员会主席容克表示,他正在“尽一切努力”防止英国无协议脱欧,他的讲话给投资者带来希望,即最糟糕的情形或许可以避免。
 
不过,市场有可能对容克的言论解读过度,英镑能否自当前水平继续走强仍有待观察。如果容克对英国脱欧协议的乐观表态缺乏后续举措支持,英国与欧盟之间的僵局再次变得明显,英镑容易回吐近期的涨幅并向1.20美元关口回落。
 
离目前的英国脱欧最后期限还有不到6周时间,投资者将需要进一步的证据显示无协议脱欧得以避免......

16
2019

油价是否会重返100美元?

本周本应重点关注美国、英国、日本和瑞士央行的货币政策决定、英国脱欧谈判以及美中贸易谈判方面的消息。然而,上周末针对沙特关键原油加工厂的无人机袭击事件现已成为市场焦点。与过去几年发生的任何事件相比,这样的事件对世界经济的灾难性后果可能要严重得多。
 
原油市场周一开盘飙升20%,接近每桶72美元,但五个小时后回吐了一半涨幅。这是近30年来原油市场受到最严峻打击的一次,超过了上世纪90年代伊拉克入侵科威特时的情况。油市的剧烈震荡表明我们目前正面临着原油供应前所未有的威胁,这种威胁可能会波及全球经济。
 
目前我们所知道的是,这次袭击造成沙特减产幅度高达5......

9
2019

本周大事件密集 投资者关注央行举措

上周美国和中国同意10月初重返谈判桌,风险资产获得有力提振,避险资产回吐部分涨幅。市场的反应表明投资者多么渴望看到与贸易谈判有关的任何积极迹象。虽然现在下结论说双方可能达成协议或休战还为时过早,但双方愿意再次对话的消息似乎足以提振市场人气。不过,看上去并无迹象表明任何一个国家会做出让步,现在欢庆为时过早。
 
最新的美国就业数据没有显示经济基本面好转。美国8月份新增就业人数13万,远低于市场预期的15.8万。新增就业人数也比今年的平均水平16.2万低3.2万。虽然数据表现令人失望,但也不是非常糟糕。失业率连续第三个月保持在3.7%,平均时薪上升0.4%。从最新的非农就业数据和PMI数据可以得......

4
2019

英国脱欧不确定性使英镑走势如坐过山车

英镑/美元周二降至三年低点,跌破1.20美元,英国首相鲍里斯•约翰逊威胁称若本党议员投票支持将英国脱欧时间推迟至10月31日以后的法案,将被禁止代表保守党参加下届大选。不过,他的威胁并没能阻止保守党内的反对者。英国议会下议院以328票对301票通过了反对首相“硬脱欧”的动议。由于保守党中有21名议员“临阵倒戈”被逐出保守党,保守党不再拥有多数席位。
 
约翰逊首战失利给英镑带来了一些生机,英镑从低点反弹1.2%,回升至1.21美元上方。脱欧之路荆棘遍布,尤其是如果英国首相约翰逊要求提前举行大选的话。提前大选不一定能让保守党获得多数席位,但届时英镑必然会剧烈波动并面临......

2
2019

9月金融市场料延续震荡走势

8月对市场来说是一个充满挑战的月份。上周中美贸易争端似乎有所缓和,部分风险资产反弹,但许多投资者担心贸易冲突还远未完全解决。无论是股票、固定收益产品、大宗商品还是外汇交易员,贸易摩擦对所有这些资产类别的影响都是最重大的。
 
由于全球经济面临诸多不确定性,预计9月份市场将保持震荡走势。要判断贸易争端对经济增长和企业盈利能力的影响并非易事,尤其是在消费者和企业行为方面。对未知的担忧最终将导致消费者支出减少,企业削减资本支出。这就是我们所说的经济上的自我实现预言效应。投资者悲观预期的后果可能导致经济衰退,而各国央行的宽松政策对防止这种结果的影响有限。
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Jameel Ahmad Jameel Ahmad

富拓首席市场分析师。

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